2012年注会《财务成本管理》预习-项目系统风险衡量和处置二

第八章 资本预算

　　知识点二十三、项目特有风险的衡量与处置一

　　在项目评估时，是否需要考虑项目的特有风险？答案是肯定的。

　　（1）项目的公司风险和系统风险是很难衡量的，衡量项目的特有风险比衡量项目的公司风险和系统风险要容易。我们能够判断一个特定项目的特有风险比公司项目的平均风险水平高或者低，对此我们比较有信心，而对于项目公司风险和系统风险的判断，往往缺乏信心。

　　（2）项目的特有风险、公司风险和系统风险有高度的相关性。

　　衡量项目特有风险的方法主要有三种：敏感分析、情景分析和模拟分析。

　　一、敏感性分析

知识点二十四、项目特有风险的衡量与处置二

　　二、情景分析

知识点二十五、项目特有风险的衡量与处置三

　　三、模拟分析

　　模拟分析，也经常被称为蒙特卡洛模拟。它是结合敏感性分析和概率分布原理结合的产物。

　　模拟分析使用计算机输入所有影响项目收益的基本参数，然后模拟项目运作的过程，最终得出投资项目净现值或内含报酬率的概率分布。模拟过程通常包括如下步骤：

　　1、对投资项目建立一个模拟，即确定项目净现值与基本变量之间的关系。基本变量包括收入、单价、单位变动成本等。

　　2、给出基本变量的概率分布。

　　3、从关键变量的概率分布中随机选取变量的数值，并计算不同情境下的净现值。

　　4、重复步骤3，如1 000次，直至得到项目净现值具有代表性的概率分布为止。

　　5、评估项目净现值的概率分布，他反映了项目的特有风险。

　　【局限性】基本变量的概率信息难以取得