2010年证券从业资格考试《市场基础知识》第六章讲义

第六章：证券市场运行　　　　　　　　　　　
第一节发行市场和交易市场
证券市场：证券买卖交易的场所，也是资金的供求中心。市场按其功能可划分为发行市场和流通市场：
发行市场-一级市场-初级市场，是发行人通过发行证券筹集资金的市场；
流通市场-二级市场-次级市场，是买卖发行证券的市场
两者的关系：两者是证券市场的组成部分，是一个整体；发行市场是基础和前提，前者发行的种类、数量和方式决定了后者的规模和运行；后者是前者扩展的必要条件；流通市场的交易价格制约和影响着发行价格，这是发行时需要考虑的重要因素
一、证券发行市场论坛
（一）证券发行市场的含义
定义：发行人向投资者出售证券的市场，是一个无固定场所的无形市场。
作用：1、为资金需求者提供筹措资金的渠道。发行者参照各类证券的期限、收益水平、参与权、流通性、风险度、发行成本等，根据需要和可能来选择，确定发行证券的种类，并依据市场的供求关系和价格行情决定发行的数量和价格。
2、为资金供应者提供投资和获利的机会，实现储蓄向投资转化。社会有闲置资金
3、形成资金流动的收益导向机制，促进资源配置的不断优化。
（二）证券发行市场的构成：
1、证券发行人
2、证券投资者
3、证券中介机构
（三）证券发行与承销制度
1、发行制度：注册制与核准制请访问/
2、证券发行方式：
（1）股票发行方式：
①上网定价发行
②向二级市场投资者配售
③一般投资者上网发行和对法人配售结合
（2）债券发行方式：①定向、②承购包销、③招标发行
（3）证券承销方式：自销和承销（包销和代销）
（四）证券发行价格
1、股票发行价格。指投资者认购新股时实际支付的价格
股票发行定价方式：协商定价、询价方式、累计投标询价方式、上网定价方式。我国首次上网发行实行询价制度
2、债券的发行价格。指投资者认购新发行的债券实际支付的价格。债券的发行价格分为：平价发行、溢价发行、折价发行，
债券的定价方式：公开招标最为典型，还有其他类别：
（1）按招标标的分类:价格招标和收益率招标
（2）按价格决定方式分类：美式招标、荷兰式招标
二、证券交易市场：
（一）证券交易所
1、证券交易所定义、特征、功能
（1）定义：证券买卖双方公开交易的场所，是一个高度组织化、集中进行证券交易的市场，是整个证券市场的核心。本身不买卖证券，不决定市场价格，为交易提供场所和服务，管理证券交易市场，保证市场稳定、公开和高效。
我国证券法规定：证券交易所是为证券的集中交易提供场所和设施，有组织和监督证券交易，实行自律性管理的法人。
（2）证券交易所的特征
①有固定的交易场所和时间②参加交易者都是具备会员资格的机构，交易采取经纪制③交易的对象限于合乎一定标准的上市证券④通过公开竞价的方式决定交易价格⑤集中了证券的交易供求双方，具有较高的成交速度和成交率⑥实行三公的原则，严格管理
（3）证券交易所职能：证券法第十一条规定9项职能P155
①提供证券交易的场所和设施
②制定交易所的业务规则
③接受上市申请，安排证券上市
④组织监督证券交易
⑤对会员进行监督
⑥对上市公司进行监管
⑦设立证券登记结算机构
⑧管理和公布市场信息
⑨中国证监会许可的其他功能
2、证券交易所组织形式：公司制和会员制。我国证券交易所不以盈利为目的的法人会员制公司制证券交易所
公司制：以股份有限公司形式组织，以盈利为目的的法人团体，由金融机构和各类民营公司组建请访问/
公司制交易所章程规定：作为股东的经纪商和自营商的名额、资格和存续期限
要求：遵守本国法律法规，接受主管机关监管，吸收挂牌上市，但本身股票不得在本交易所上市，任何成员的股东、高级职员、雇员都不能在交易所任高级职员，保证交易的公正性
会员大会和理事会的职权区别
会员大会:
（1）制定和修改交易所章程
（2）选举和罢免会员理事
（3）审议和通过理事会和总经理的工作报告；
（4）审议和通过交易所的财务预算和决算报告
（5）决定证券交易所的其他大重项事
理事会:
（1）执行会员大会决议
（2）制定和修改交易所业务规则
（3）审定总经理提出的工作计划
（4）审定总经理提出的财务预算和决算方案
（5）选举和罢免会员理事
（6）审定对会员的接纳和处分
（7）根据需要决定设置专门机构
（8）会员大会授予得其他职责
3、证券上市制度
申请股票上市的条件：
（1）股票经管理部门批准已向社会公开发行；
（2）公司股本总额不少于人民币3000万元；
（3）向社会公开发行的股份达公司股份总数的25%以上，公司股本总额超过人民币4亿元的，向社会公开发行股份的比例可以适当降低，最低可为10%；（公司最近3年连续盈利；持有股票面值达人民币1000元以上的股东人数不少于1000人，）
（4）公司在最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载
公司申请债券上市交易，应当符合下列条件：
（1）公司债券期限为一年以上
（2）公司债券实际发行额度不少于人民币5000万
（3）公司申请债券上市时应符合法定的公司债券发行条件
暂停(五个方面)和中止（五个方面）股票交易规定
暂停(五个方面)和中止（1、4之一后果严重或2、3、5之一整改未消除）债券交易规定
4、证券易所的运作系统
（1）交易系统：交易主机、交易者业务单元、通信网络
（2）结算系统：对证券结算、交售、过户
（3）信息系统:交易通信网、信息服务网、证券报刊、因特网{来源：考{试大}
（4）监察系统：行情、交易、证券、资金
5、证券交易所交易原则和证券交易所交易规则
（1）证券交易所交易原则
①价格优先原则。价格较高的买入申报优先于价格较低的买入申报，价格较低的卖出申报优先于价格较高的卖出申报
②时间优先原则。同价位申报，依照申报时序决定优先顺序，即买卖方向、价格相同的，先申报者优先于后申报者。先后顺序按证券交易所交易主机接受申报的时间确定