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2012年注会《财务成本管理》预习-可持续增长率

发布时间:2011-12-21 13:34  来源:财务成本管理 查看:打印  关闭
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注册会计师考试《财务成本管理》科目

 

第三章 长期计划与财务预测

  知识点十二、可持续增长率

  (一)可持续增长率的含义

  可持续增长率是指不发行新股,不改变经营效率和财务政策时,公司销售所能增长的最大比率。

  (二)假设条件

  可持续增长率的假设条件如下:

  (1)公司目前的资本结构是目标结构,并且打算继续维持下去;

  (2)公司目前的股利支付率是目标支付率,并且打算继续维持下去;

  (3)不愿意或者不打算增发新股和回购股票,增加债务是唯一的外部筹资来源;

  (4)公司销售净利率将维持当前水平,并且可以涵盖增加债务的利息;

  (5)公司资产周转率将维持当前水平。

  上述假设条件成立的情况下,销售的实际增长率与可持续增长率相等。

  【假设分析】

  1、经营效率不变——资产周转率和销售净利率维持当前的水平。

  2、财务政策不变——资产负债率(或权益乘数)和股利政策(股利支付率或收益留存率)不变。

  根据以上假设可以推出如下结论:

  资产周转率不变→销售增长率=总资产增长率;

  销售净利率不变→销售增长率=净利增长率;

  资产负债率不变→总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率;

  股利支付率不变→净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率;

  即在经营效率和财务政策不变的假设条件下,销售增长率=总资产增长率=负债增长率=股东权益增长率=净利增长率=股利增长率=留存收益增加额的增长率。

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