2009年证券从业考试：证券投资基金复习精华（第十五章）(2)

　　第二节　基金净值收益率的计算

　　一、简单(净值)收益率计算

　　简单(净值)收益率的计算不考虑分红再投资时间价值的影响，其计算公式与股票持收益率的计算类似：

　　例题(P316)

　　假设某基金在1999年12月3日的份额净值为1.4848元/单位，2000年9月1日的份额净值为1.7886元/单位，期间基金曾经在2000年2月29日每10份派息2.75元，那么这一阶段该基金的简单收益率则为：

　　×100%=38.98%

　　二、时间加权收益率

　　时间加权收益率由于考虑到了分红再投资，更能准确地对基金的真实投资表现作出衡量。银行招聘－全国最大教育类网站(www．Examda。com)

　　时间加权收益率的假设前提是红利以除息前一日的单位净值减去每份基金分红后的份额净值立即进行了再投资。考虑到分红再投资的时间加权收益率在数值上可能大于简单收益率的，也可能是小于简单收益率，这就取决于分红后基金的表现，也就是说如果分红后基金表现非常差，就造成亏损，加权收益率就会小于简单加权收益率，如果是表现好，就会大于简单加权收益率。

　　时间加权收益率反映了1元投资在不取出的情况下(分红再投资)的收益率，这样更科学一些。成为衡量基金收益率的标准方法。来

　　选择题：

　　当前衡量基金收益率的一个标准方法是(　)

　　A.简单收益率

　　B.净值收益率

　　C.时间加权收益率

　　D.算术平均收益率

　　答案：C

　　三、算术平均收益率与几何平均收益率

　　算术平均收益率法与几何平均收益率法的区别：算术平均收益率法将所有的收益率加起来除以收益率的个数;几何平均收益率是将所有收益率相乘再开方，所以几何平均收益率更科学一些。一般来说，算术平均收益率要大于几何平均收益率，每期的收益率差距越大，两种平均方法的差距越大。

　　假设某基金第一年的收益率为50%，第二年的收益率为-50%，该基金的年算术平均收益率为0，年几何平均收益率为-13.40%，可以看出，几何平均收益率能正确地算出投资的最终价值，而算术平均数则高估了投资的收益率。

　　几何平均收益率可以准确的衡量基金表现的实际收益情况，常用于对基金过去收益率的衡量。算术平均收益率是对平均收益率的一个无偏估计，常用于对将来收益率的估计。

　　四、年(度)化收益率

　　有时需要将阶段收益率换算成年收益率，这就涉及到年度化收益率的计算，年化收益率有简单年化收益率与精确年化收益率之分。