2009年证券从业考试：证券投资基金复习精华（第十五章）(3)

　　第三节　基金绩效的收益率衡量

　　基金表现的优劣只能通过相对表现才能作出判断。分组比较与基准比较是两个最主要的比较方法。

　　一、 分组比较法

　　分组比较就根据资产配置的不同、风格的不同、投资区域的不同等，将具有可比性的相似基金放在一起进行业绩的相对比较，其结果常以排序、百分位、星号等形式给出。

　　分组比较法是目前最普遍、最直观、最受媒体欢迎的绩效评价方法，但在应用中却存在一系列的问题。

　　二、基准比较法

　　基准比较法是通过给被评价的基金定义一个适当的基准组合，比较基金收益率与基准组合收益率的差异来对基金表现加以衡量的一种方法。基准组合是可投资的、未经管理的、与基金具有相同风格的组合。

　　一个良好的基准组合应具有如下五个方面的特征：

　　(1)明确的组成成分;即构成组合的成分证券的名称、权重是非常清晰的。大的美女编辑们

　　(2)可实际投资的;即可以通过投资基准组合来跟踪积极管理的组合。

　　(3)可衡量的;即指基准组合的收益率具有可计算性。采集者退散

　　(4)适当的;即与被评价基金具有相同的风格与风险特征。

　　(5)预先确定的;即基准组合的构造先于被评估基金的设立。基准组合可以是全市场指数、风格指数，也可以是由不同指数复合而成的复合指数。

　　与分组比较法一样，基准比较法在实际应用中也存在一定的问题。