2011年银行从业资格考试《风险管理》第4章精讲笔记(1)

　第四章 市场风险管理

　　第一节 市场风险识别

　　一、市场风险特征与分类

　　市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。

　　市场风险存在于银行的交易和非交易中。有利率、汇率、股票、商品价格。

　　1.利率风险

　　(1)重新定价风险

　　重新定价风险也称为期限错配风险，是最主要和最常见的利率风险形式，源于银行资产、负债和表外业务到期期限(就固定利率而言)或重新定价期限(就浮动利率而言)之间所存在的差异。这种重新定价的不对称性使银行的收益或内在经济价值会随着利率的变动而发生变化。

　　(2)收益率曲线风险

　　重新定价的不对称性也会使收益率曲线的斜率、形态发生变化，即收益率曲线的非平行移动，对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响，从而形成收益率曲线风险，也称为利率期限结构变化风险。

　　(3)基准风险

　　基准风险也称为利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但是因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。

　　(4)期权性风险

　　2.汇率风险

　　汇率风险是指由于汇率的不利变动而导致银行业务发生损失的风险。

　　汇率风险一般因为银行从事以下活动而产生：

　　一是商业银行为客户提供外汇交易服务或进行自营外汇交易活动(外汇交易不仅包括外汇即期交易，还包括外汇远期、期货、互换和期权等金融和约的买卖);

　　二是商业银行从事的银行账户中的外币业务活动(如外币存款、贷款、债券投资、跨境投资等)。

　　(1)外汇交易风险

　　银行的外汇交易风险主要来自两方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸;二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。

　　(2)外汇结构性风险

　　银行资产负债之间币种不匹配需将功能货币转换为记账货币，由此而产生汇率风险。

　　3.股票价格风险

　　股票价格风险是指由于商业银行持有的股票价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。

　　4.商品价格风险

　　商品价格风险是指商业银行所持有的各类商品的价格发生不利变动而给商业银行带来损失的风险。这里的商品包括可以在二级市场上交易的某些实物产品，如农产品、矿产品(包括石油)和贵金属等，尤其以商品期货为主。

　　二、主要交易产品及其风险特征

　　1.即期：现金交易或现货交易

　　即期交易可在世界各地的签约方之间进行。由于时区不同，需要向后推迟若干时间，以执行付款指令及记录必需的会计账目。这就是惯例规定交付及付款最迟于现货交易后两天执行的原因。交割日(或称起息日)也是外汇交易合同的到期日，在该日交易双方互相交货货币。

　　2.远期：远期产品通常包括远期外汇交易和远期利率和约。

　　远期外汇交易是由交易双方约定在未来某个特定的日期，依交易时所约定的币种、汇率和金额进行交割的外汇交易。远期外汇交易是最常用的规避汇率风险、固定外汇成本的方法。

　　远期利率合约为另一种主要的远期交易产品，是指交易双方同意在合约签订日，提前确定未来一段时间(协定利率的期限)的贷款利率或投资利率的一种合约，协定利率的期限通常是一个月至一年。远期利率合同是一项表外业务。

　　3.期货：标准化合约的交易

　　(1)期货是在场内(交易所)进行交易的标准化的远期合约。包括金融期货和商品期货等交易品种。金融期货占80%以上交易量。1972年，美国芝加哥商品交易所的国际货币市场首次进行国际货币的期货交易。1975年，芝加哥商业交易所开展房地产抵押证券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。

　　(2)金融期货主要有三大类：一是利率期货;二是货币期货;三是股票指数期货。

　　(3)期货市场本身具有两个基本的经济功能：一方面，期货交易具有规避市场风险的功能。另一方面，期货交易有助于发现公平价格。

　　远期和期货都是指在确定的未来时间按确定的价格购买或出售某项资产的协议。两者的区别在于：第一，远期合约是非标准化的，货币、金额和期限都可灵活商定，而期货合约是标准化的;第二，远期合约一般通过金融机构或经济商柜台交易，合约持有者面临交易对手的违约风险，而期货合约一般在交易所交易，由交易所承担违约风险;第三，远期合约的流动性较差，合约一般要持有到期，而期货合约的流动性较好，合约可以在到期前随时平仓。

　　4.互换：系列现金流的交换

　　互换是指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现金流的合约。较为常见的有利率互换和货币互换。

　　利率互换主要有以下作用：一是规避利率波动的风险，二是交易双方利用自身在不同种类利率上的比较优势有效地降低各自的融资成本。

　　货币互换是指交易双方基于不同的货币进行互换交易三、交易账户和银行账户

　　1.交易账户和银行账户

　　商业银行的表内、外资产可分为银行账户资产和交易账户资产两大类。

　　(1)交易账户记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。

　　记入交易账户的头寸应当满足以下基本要求：

　　一是具有经高级管理层批准的书面的头寸/金融工具和投资组合的交易策略(包括持有期限)。

　　二是具有明确的头寸管理政策和程序。

　　三是具有明确的、与银行交易策略一致的监控头寸的政策和程序。

　　交易账户中的项目通常按市场价格计价，当缺乏可参考的市场价格时，可以按模型定价。

　　(2)其他业务归入银行账户，最典型的是存贷款业务，按历史成本计价

　　划分银行账户和交易账户，也是准确计算市场风险监管资本的基础。若账户划分不当，则会影响市场风险资本要求的准确程度;若银行在两个账户之间随意调节头寸，则会为其根据需要调整所计算的资本充足率提供监管套利的机会。