2011年注会考试财务管理基础章节练习试题9

第九章　项目现金流和风险评估（答案分离版）

　　一、单项选择题

　　1.某项目的生产经营期为5年，设备原值为20万元，预计净残值收入5000元，税法规定的折旧年限为4年，税法预计的净残值为8000元，直线法计提折旧，所得税率为30%，设备使用五年后报废时，终结点设备报废现金净流量为 （　）元。

　　A.4100

　　B.8000

　　C.5000

　　D.5900

　　2.某企业为提高生产效率，降低生产成本而进行一项投资用以改造旧设备，预计每年的折旧额将因此而增加5000元，但税前付现成本每年可节约6000元。如果所得税税率为33%，每年现金净流量将（　）。

　　A.增加1000元　　　　

　　B.增加5670元

　　C.增加7370元　　　　

　　D.增加9030元

　　3.下列表述中不正确的是（　）。

　　A.风险调整折现率法把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

　　B.调整现金流量法用风险报酬率作为折现率计算净现值

　　C.调整现金流量法可以和净现值法结合使用

　　D.调整现金流量法的主要困难是确定合理的当量系数

　　4.假设某方案的第2年的实际现金流量为60万元，年通货膨胀率为8%，则该方案第2年的名义现金流量为（　）万元。

　　A.69.98

　　B.64.8

　　C.55.2

　　D.55.56

　　5.年末ABC公司正在考虑卖掉现有的一台闲置设备。该设备于8年前以50000元购入，税法规定的折旧年限为10年，按直线法计提折旧，预计净残值率为10％；目前可以按10000元价格卖出，假设所得税税率30％，卖出现有设备对本期现金流量的影响是（　）。

　　A.减少1200元

　　B.增加1200元

　　C.增加8800元

　　D.增加11200元

　　6.在投资项目风险的处置方法中，可能会夸大远期现金流量风险的方法是（　）。

　　A.调整现金流量法

　　B.风险调整折现率法

　　C.净现值法

　　D.内含报酬率法

　　7.在进行资本投资评价时，下列说法正确的是（　）。

　　A.只有当企业投资项目的收益率超过资本成本时，才能为股东创造财富

　　B.当新项目的风险与企业现有资产的风险相同时，就可以使用企业当前的资本成本作

　　为项目的折现率

　　C.增加债务会降低加权平均资本成本

　　D.不能用股东要求的报酬率去折现股东现金流量

　　8.下列关于投资项目风险处置的调整现金流量法的说法不正确的是（　）。

　　A.折现率不包括非系统性风险，但包括系统性风险

　　B.现金流量的风险越大，肯定当量系数就越小

　　C.投资者越偏好风险，肯定当量系数就越大

　　D.通常肯定当量系数的确定与未来现金流量的标准差有关

二、多项选择题

　　1.运用可比公司法在估计项目的贝塔系数时，对资本结构差异进行调整的基本步骤有（　）。

　　A.卸载可比公司财务杠杆

　　B.加载目标企业财务杠杆

　　C.根据得出的目标企业的贝塔权益计算股东要求的报酬率

　　D.计算目标企业的加权平均成本

　　2.对于风险调整折现率法，下列说法正确的有（　）。

　　A.它把时间价值和风险价值区别开来，并据此对现金流量进行贴现

　　B.它把时间价值和风险价值混在一起，并据此对现金流量进行贴现

　　C.它是用调整净现值公式分子的办法来考虑风险的

　　D.它意味着风险随时间的推移而加大

　　3.计算投资项目的净现值可以采用实体现金流量法或股权现金流量法。关于这两种方法的下列表述中，正确的有（　）。

　　A.计算实体现金流量和股权现金流量的净现值，应当采用相同的折现率

　　B.如果数据的假设相同，两种方法对项目的评价结论是一致的

　　C.实体现金流量比股东的现金流量风险小

　　D.股权现金流量不受项目筹资结构变化的影响

　　4.衡量项目特有风险的主要方法有（　）。

　　A.敏感分析

　　B.情景分析

　　C.模拟分析

　　D.因素分析

　　5.进行设备更新决策时，采用固定资产平均年成本法作为标准的原因包括（　）。

　　A.设备更换不改变企业现有生产能力

　　B.使用新旧设备给企业带来的年成本不同

　　C.新旧设备的未来使用年限不同

　　D.使用新旧设备给企业带来的年收入不同

　　6.肯定当量法的基本思想是用肯定当量系数把有风险的收支调整为无风险的收支，关于肯定当量系数的表述正确的是（　）。

　　A.与风险大小呈反向变动关系

　　B.没有一致的客观公认标准

　　C.与时间的推移呈反向变动关系

　　D.与公司管理当局对风险的好恶程度有关

　　7.关于固定资产的平均年成本，说法正确的有（　）。

　　A.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是一个更换设备的特定方案

　　B.平均年成本法是把继续使用旧设备和购置新设备看成是两个互斥的方案

　　C.固定资产的平均年成本是指该资产引起的现金流入的年平均值

　　D.平均年成本法的假设前提是将来设备更换时可以按原来的平均年成本找到可代替的设备

　　8.下列关于营业现金流量的计算公式正确的有（　）。

　　A.营业现金流量＝营业收入－付现成本－所得税

　　B.营业现金流量＝税后净利润＋折旧

　　C.营业现金流量＝税后收入－税后付现成本＋折旧抵税

　　D.营业现金流量＝收入×（1－所得税税率）－付现成本×（1－所得税税率）＋折旧

　　9.对于调整现金流量法，下列说法不正确的有（　）。

　　A.对时间价值和风险价值同时进行调整

　　B.对时间价值和风险价值分别进行调整

　　C.会夸大远期现金流量的风险

　　D.折现率中考虑了风险

　　三、计算题

　　1.甲公司计划投资某一项目，原始投资额为200万元，全部在建设起点一次投入，并于当年完工投产。投产后每年可增加销售收入90万元，增加付现成本21万元。该项固定资产预计使用10年，最终净残值10万元。税法规定按直线法提取折旧，折旧年限10年，预计净残值率为原值的5%。该公司拟按目前产权比率为2/5的目标结构来追加资金，预计负债的税前资本成本为10%，所得税税率为30%。公司过去没有投产过类似项目，但新项目与另一家上市公司的经营项目类似，该上市公司的β资产为0.525。目前证券市场的无风险收益率为5%，证券市场的平均收益率为19.06%。