2012注会《财务成本管理》预习－－加权平均资本成本

第六章 资本资产

　　知识点十九、加权平均资本成本

　　加权平均资本成本是个别资本成本的加权平均数，权数是各种资本占全部资本的比重。其中的权数可以有三种选择，即账面价值加权、实际市场价值加权和目标资本结构加权。

　　目前大多数公司在计算资本成本时采用按平均市场价值计量的目标资本结构作为权重。

知识点二十、发行成本的影响

　　大多数的债务筹资是私下进行而不是通过公开发行，大多数权益筹资来自内部留存收益而非外部权益筹资，因此没有发行费用。如果公开发行债务和股权，发行成本就需要给予重视。

　　（一）债务的发行成本

　　如果在估计债务成本时考虑发行费用，则需要将其从筹资额中扣除。此时，债务的税前成本Kd应使下式成立：

　　 

　　税后债务成本Kdt＝Kd×（1－T）

　　其中：M是债券面值；F是发行费用率；N是债券的到期时间；T是公司的所得税率；I是每年的利息数量；Kd是经发行成本调整后的债务税前成本。

　　（二）普通股的发行成本新发行普通股的成本，也被称为外部权益成本。新发行普通股会发生发行成本，所以它比留存收益进行再投资的内部权益成本要高一些。

　　如果将筹资费用考虑在内，新发普通股成本的计算公式则为：

　　

　　式中：F——普通股筹资费用率

　　【提示】留存收益成本与普通股成本的差异：留存收益成本不考虑筹资费用

第六章 资本资产

　　知识点二十一、影响资本成本的因素

　　在市场经济环境中，多方面因素的综合作用决定着企业资本成本的高低，其中主要的有：利率、市场风险、生产率、资本结构、股利政策和投资政策。这些因素发生变化时，就需要调整资本成本。