证券市场基础知识考点：影响股价变动的基本因素

　　公司经营状况  
　　股价公司的经营现状和未来发展是股票价格的基石。  
　　1.公司治理水平和管理层质量。  
　　对于公司治理情况的分析主要包括公司股东、管理层、员工及其他外部利益相关者之间的关系及其制衡状况，公司董事会、监事会构成及运作等因素。  
　　2.公司竞争力。  
　　最常用的公司竞争力分析框架是所谓的SWOT分析，它提出了4个考察维度，即公司经营中存在的优势、劣势、机会与威胁。  
　　3.财务状况。  
　　（1）盈利性  
　　衡量盈利性最常用的指标是每股收益和净资产收益率。  
　　（2）安全性  
　　指公司偿债能力和破产风险的高低。主要比率：杠杆比率、债务担保比率、长期债务比率、短期财务比率等。  
　　（3）流动性  
　　指公司资金链状况。  
　　衡量财务流动性状况需要从资产负债整体考量，最常用的指标包括流动比率、速动比率、应收账款平均回收期、销售周转率等。  
　　杜邦公式：  
　　如果把净资产收益率、销售利润率视为盈利性指标，周转率视为流动性指标，杠杆比率视为安全性指标的话，那么，以上“三性”之间是存在一定的内在联系的。  
　　4.公司改组、合并。  
　　行业与部门因素  
　　1.行业分类。   
　　以中国证监会《上市公司行业分类指引》为例，其把上市公司按三级分类，分为12个门类及若干大类和中类。  
　　2.行业分析因素。  
　　（1）行业或产业竞争结构  
　　（2）行业可持续性  
　　（3）抗外部冲击能力  
　　（4）监管及税收待遇——政府关系  
　　（5）劳资关系  
　　（6）财务与融资问题  
　　（7）行业估值水平  
　　3.行业生命周期。  
　　幼稚期、成长期、成熟期、稳定期4个阶段。  
　　宏观经济与政策因素  
　　宏观经济发展水平和状况是影响股票价格的重要因素。宏观经济影响股票价值的特点是波及范围广、干扰程度深、作用机制复杂和股价波动幅度较大。  
　　1.经济增长。当一国或地区的经济运行势态良好时，大多数企业的经营状况也较良好，它们的股价会上升；反之股价会下降。  
　　2.经济周期循环。社会经济运行经常表现为扩张与收缩的周期性交替，每个周期一般都要经过高涨、衰退、萧条、复苏四个阶段。股价的变动通常比实际经济的繁荣或衰退领先一步。所以股价水平已成为经济周期变动的灵敏信号或称先导性指标。  
　　3.货币政策。  
　　中央银行通常采用存款准备金制度、再贴现政策、公开市场业务等货币政策手段调控货币供应量，从而实现发展经济、稳定货币等政策目标。  
　　（1）中央银行提高法定存款准备金率，商业银行可贷资金减少，市场资金趋紧，股价下降；中央银行降低法定存款准备金率，商业银行可贷资金增加，市场资金趋松，股价上升。  
　　（2）中央银行通过采取再贴现政策手段，提高再贴现率，收紧银根、使商业银行得到的中央银行贷款减少，市场资金趋紧；再贴现率又是基准利率，它的提高必定使市场利率随之提高。  
　　（3）中央银行通过公开市场业务大量出售证券，收紧银根，在收回中央银行供应的基础货币的同时又增加证券的供应，使证券价格下降。  
　　4.财政政策。财政政策对股票价格的影响包括：  
　　其一，通过扩大财政赤字、发行国债筹集资金，增加财政支出，刺激经济发展；或是通过增加财政盈余或降低赤字，减少财政支出，抑制经济增长，以此影响股价。  
　　其二，通过调节税率影响企业利润和股息。  
　　其三，干预资本市场各类交易适用的税率，如利息税、资本利得税、印花税等。  
　　其四，国债发行量会改变证券市场的证券供应和资金需求，从而间接影响股价。
　　5.市场利率。  
　　（1）绝大部分公司都负有债务，利率提高，利息负担加重，公司净利润和股息相应减少，股价下降；利率下降，利息负担减轻，公司净盈利和股息增加，股价上升。  
　　（2）利率提高，其他投资工具收益相应增加，一部分资金会流向储蓄、债券等其他收益固定的金融工具，对股票需求减少，股价下降。若利率下降，对固定收益证券的需求减少，资金流向股票市场，对股票的需求增加，股价上升。  
　　（3）利率提高，一部分投资者要负担较高的利息才能借到所需资金进行证券投资。  
　　6.通货膨胀。通货膨胀对股票价格的影响较复杂，它既有刺激股票市场的作用，又有抑制股票市场价格的作用。  
　　7.汇率变化。  
　　传统理论认为，汇率下降，即本币升值，不利于出口而有利于进口；汇率上升，即本币贬值，不利于进口而有利于出口。汇率变化对股价的影响要看对整个经济的影响而定。  
　　8.国际收支状况。  
　　一般地说，若一国国际收支连续出现逆差，政府为平衡国际收支会采取提高国内利率和提高汇率的措施，以鼓励出口、减少进口，股价就会下跌；反之，股价会上涨。