2010年证券从业资格考试《证券交易》复习第三章（2）

　　第二节　股票网上发行

　　主要考点

　　股票网上发行的概念、类型

　　股票上网发行资金申购的基本规定和操作流程

　　一、网上发行的概念和类型

　　股票发行是股票交易的前提。我国股票发行曾经采用过多种方法。有些股票发行利用了证券交易所的交易系统，投资者可以直接通过交易系统认购新股;有些股票则通过其他渠道由投资者认购。通常，前者被称为“网上发行”。对于证券交易所市场个人投资者来说，网上发行与其关系最为密切，因为他们可以直接参与这样的新股发行。

　　(一)网上发行的概念

　　股票网上发行是利用证券交易所的交易系统，新股发行主承销商在证券交易所挂牌销售，投资者通过证券营业部交易系统进行申购的发行方式。股票网上发行方式的基本类型有网上竞价发行和网上定价发行。在我国，绝大多数股票采用了网上定价发行。

　　网上发行具有以下优点：

　　1.经济性。网上发行大大减轻了发行组织工作压力，减少了许多不必要的环节，为社会节省了大量的人力、物力和财力资源。

　　2.高效性。网上发行是借助证券交易所遍布全国各地的交易网络进行的，因此整个发行过程安全、高效。

　　(二)网上发行的类型

　　网上竞价发行和网上定价发行

　　1.网上竞价发行

　　新股竞价发行在国外指的是一种由多家承销机构通过招标竞争确定证券发行价格，并在取得承销权后向投资者推销证券的发行方式，也称招标购买方式。

　　在我国，新股网上竞价发行是指主承销商利用证券交易所的交易系统，以自己作为唯一的“卖方”，按照发行人确定的底价将公开发行股票的数量输入其在交易所的股票发行专户;投资者作为“买方”，在指定时间通过交易所会员交易柜台，以不低于发行底价的价格及限购数量，进行竞价认购的一种发行方式。

　　网上竞价发行的优点：(考点)

　　(1)市场性。即通过市场竞争最终决定较为合理的发行价格。

　　(2)连续性。即保证了发行市场与交易市场价格的平稳顺利对接。

　　网上竞价发行的缺点：股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投资者的投资风险。特别是发行规模较小的股票，发行价格被大资金操纵的可能性较大。

　　【例3·多选题】网上竞价发行的优点有(　)。

　　A.市场性

　　B.连续性

　　C.经济性

　　D.高效性

　　【答案】ABCD

　　【例4·判断题】竞价发行的缺点是股价容易被机构大资金操纵，从而增大了中小投资者的投资风险。(　)

　　【答案】正确