2011年注会考试财务管理基础章节练习试题 7

第七章　企业价值评估（答案分离版）

　　一、单项选择题

　　1.甲公司2006年末的现金资产总额为100万元（其中有60％属于生产经营所必需的持有量），其他经营流动资产为3000万元，流动负债为2000万元（其中的40％需要支付利息），经营长期资产为5000万元，经营长期负债为4000万元，则下列说法不正确的是（　）。

　　A.净经营营运资本为1800万元

　　B.经营资产为8060万元

　　C.经营负债为5200万元

　　D.净经营资产为2860万元

　　2.某公司2007年税前经营利润为2000万元，所得税率为30%，折旧与摊销100万元，经营现金增加20万元，其他经营流动资产增加480万元，经营流动负债增加150万元，经营长期资产增加800万元，经营长期债务增加200万元，利息40万元。该公司按照固定的负债率40%为投资筹集资本，则股权现金流量为（　）万元。

　　A.862　　　

　　B.802　　　

　　C.754　　　

　　D.648

　　3.市盈率的关键驱动因素是（　）。

　　A.增长潜力

　　B.销售净利率

　　C.权益报酬率

　　D.股利支付率

　　4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的是（　）。

　　A.预测基数不一定是上一年的实际数据

　　B.实务中的详细预测期很少超过10年

　　C.在稳定状态下，现金流量增长率与销售增长率相同

　　D.预测期和后续期的划分是主观确定的

　　5.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.5，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。

　　A.12.60

　　B.12　　　　　　

　　C.9

　　D.9.45

　　6.A公司年初投资资本1000万元，预计今后每年可取得税前经营利润800万元，所得税税率为25％，第一年的净投资为100万元，以后每年净投资为零，加权平均资本成本8％，则企业实体价值为（　）万元。

　　A.7407

　　B.7500

　　C.6407

　　D.8907

　　7.甲企业净利润和股利的增长率都是6％，贝塔值为0.90，股票市场的风险附加率为8％，无风险利率为4％，今年的每股净利为0.5元，分配股利0.2元；乙企业是与甲企业类似的企业，今年实际每股净利为3元，预期增长率是20％，则根据甲企业的本期市盈率估计的乙企业股票价值为（　）元。

　　A.81.5　　　　

　　B.23.07　　　　

　　C.24　　　　

　　D.25

　　8.公司今年的每股收益为1元，分配股利0.2元/股。该公司利润和股利的增长率都是6％，公司股票与市场组合的相关系数为0.8，公司股票的标准差为11％，市场组合的标准差为8％，政府债券利率为3％，股票市场的风险附加率为5％。则该公司的内在市盈率为（　）。

　　A.8.48　　　　

　　B.8　　　　

　　C.6.67　　　

　　D.8.46

　　9.某公司股利固定增长率为5％，2006年的每股收入为4元，每股净利润为1元，留存收益率为40％，股票的β值为1.2，国库券利率为4％，市场平均风险股票的必要收益率为8％，则该公司每股市价为（　）元。

　　A.16.56　　　　

　　B.15.77　　　　　　

　　C.9　　　　　

　　D.9.45

二、多项选择题

　　1.市盈率和市净率的共同驱动因素包括（　）。

　　A.股利支付率　　　　

　　B.增长潜力　　　　　

　　C.股权成本　　　

　　D.权益收益率

　　2.某公司2007年末经营长期资产净值1000万元，经营长期负债100万元，2008末年经营长期资产净值1100万元，经营长期负债120万元，2008年计提折旧与摊销100万元。下列计算的该企业2008年有关指标正确的有（　）。

　　A.购置各种经营长期资产的支出200万元

　　B.净经营长期资产增加100万元

　　C.资本支出180万元

　　D.净经营长期资产增加80万元

　　3.E公司2007年销售收入为5000万元，2007年底净负债及股东权益总计为2500万元（其中股东权益2200万元），预计2008年销售增长率为8%，税后经营利润率为10%，净经营资产周转率保持与2007年一致，净负债的税后利息率为4%，净负债利息按上年末净负债余额和预计利息率计算。企业的融资政策为：多余现金优先用于归还借款，归还全部借款后剩余的现金全部发放股利。下列有关2008年的各项预计结果中，正确的有（　）。

　　A.净投资为200万元

　　B.税后经营利润为540万元

　　C.实体现金流量为340万元

　　D.收益留存为500万元

　　4.以下关于企业价值评估现金流量折现法的表述中，错误的有（　）。

　　A.预测基数应为上一年的实际数据，不能对其进行调整

　　B.预测期是指企业增长的不稳定时期，通常在5至7年之间

　　C.预测的时间范围涉及预测基期、详细预测期和后续期

　　D.判断企业进入稳定状态的标志只有一个，即企业具有稳定的销售增长率

　　5.企业进入稳定状态之后，下列说法正确的是（　）。

　　A.具有稳定的销售增长率

　　B.销售增长率大约等于宏观经济的名义增长率

　　C.具有稳定的投资资本回报率

　　D.投资资本回报率与资本成本接近

　　6.进行企业价值评估时，下列表达式正确的是（　）。

　　A.本期净投资＝本期净负债＋本期股东权益增加

　　B.股权现金流量＝实体现金流量－利息支出＋债务净增加

　　C.实体现金流量＝税后经营利润－本期净投资

　　D.如果企业按照固定的负债率为投资筹集资本，则股权现金流量＝税后利润－（1－负债率）×净投资

　　7.下列说法中，正确的有（　）。

　　A.市盈率模型最适合连续盈利，并且贝塔值接近于1的企业

　　B.计算市盈率的数据容易取得

　　C.市盈率模型不受整个经济景气程度的影响

　　D.市盈率涵盖了风险补偿率、增长率、股利支付率的影响，具有很高的综合性