流动性大概率趋紧

　　财经天象

　　本报记者 任晓

　　下周将有1月一系列宏观金融数据发布，预计1月CPI将继续回落。

　　交通银行金融运行中心报告预测，1月CPI同比涨幅相比2013年12月继续回调，涨幅在3%以下;1月开工时间减少，出口增速可能出现环比下降。2013年1月出口同比增速高达25%，基数较高将拉低今年1月出口同比增速。综合以上因素，预计2014年1月出口同比增速可能下调到4%;信贷方面，由于各行年初信贷计划较为充裕，且首季度多投有利于提高商业利润，银行1月信贷投放动力较强。2013年末信贷约束较紧，部分贷款顺延至2014年1月发放。但由于银行业存贷结构性失衡的问题持续存在，短期流动性压力较大，预计1月贷款供需处于紧平衡状态，新增人民币贷款投放可能达到1.15万亿元。

　　美国经济复苏力度和QE退出预期、新兴市场资本出逃、中国经济今年走势等基本面的变化是未来投资者需要关注的主线。春节后流动性变化是影响A股走势的重要因素。申银万国预计春节后流动性大概率趋紧，节奏上可能呈现先松后紧。先松是因为节前金融机构备付较为充分，现金回流会导致短期内资金宽松;后紧是因为从下周开始，陆续有在节前公开市场投放的资金到期。

　　下周国际重要的数据包括日本1月国内企业商品价格指数年率、澳大利亚1月失业率、德国1月消费者物价指数年率终值、美国1月零售销售月率、德国上年四季度GDP年率初值等。