2010年证券市场基础知识重点摘要(5)(3)

　　3、投机功能。

　　4、套利功能。严格意义上的期货套利是指利用同一合约在不同市场上可能存在的短暂价格差异进行买卖，赚取差价，称为“跨市场套利”。根据不同品种的，称为“跨品种套利”，不同期限合约之间的比价关系的，称为“跨期限套利”，但其结果不一定可靠。
 

　　知识点508(P137-138)：金融期货的理论价格

　　理论上，期货价格等于现货价格加上持有成本。在现货金融工具价格一定时，□(多选)金融期货的理论价格决定于现货金融工具的收益率、融资利率及持有现货金融工具的时间。理论上，期货价格有可能高于、等于或低于相应的现货金融工具价格。□价格的主要影响因素包括(多选)：

　　1、现货价格。

　　2、要求的收益率或贴现率。

　　3、时间长短。

　　4、现货金融工具的付息情况。

　　5、交割选择权。

　　知识点509(P138)：金融互换。

　　互换是两个或两个以上的当事人按共同商定的条件，在约定的时间内定期交换现金流的金融交易，可分为货币互换、利率互换、股权互换、信用互换等。1981年美国所罗门兄弟公司为IBM和世界银行办理首笔美元与马克和瑞士法郎之间的货币互换，目前按名义金额计算的互换交易已经成为最大的衍生交易品种。互换交易的主要用途是改变交易者资产或负债的风险结构，从而规避相应的风险。

　　知识点510(P140-142)：金融期权。

　　□期权又称选择权，是指其持有者能在规定的期限内按交易双方商定的价格购买或出售一定数量的基础工具的权利。金融期权以金融工具或金融变量为基础工具的期权交易形式。期权交易实际上是一种权力的单方面有偿让渡。

　　与金融期货相比，金融期权的主要特征在于它仅是买卖权利的交换。期权的买方在支付了期权费后，就获得了合约所赋予的权利，但并没有必须履行该期权合约的义务。□与金融期货的区别：

　　1、基础资产不同。一般而言，金融期权的基础资产多于金融期货的基础资产。金融期权合约本身成金融期权的基础资产，即复合期权。

　　2、交易者权利与义务的对称性不同。期权买方只有权利没有义务，卖方只有义务没有权利。

　　3、履约保证不同。期权的购买者，无需开立保证金账户，也无需缴纳保证金。

　　4、现金流转不同。金融期货双方都必须保有一定的流动性较高的资产。金融期权除了到期履约外，交易双方将不发生任何现金流转。

　　5、盈亏特点不同。理论上，金融期货交易中双方潜在的盈利和亏损都是无限的。金融期权中购买者与出售者的盈利和亏损具有不对称性：期权的购买者在交易中的潜在亏损有限，仅限期权费，而可能盈利是无限的;出售者所得盈利是有限的，仅限期权费，而可能的损失是无限的。

　　6、套期保值的作用与效果不同。通过金融期权交易，既可避免价格不利变动造成的损失，又可相当程度上保住价格有利变动而带来的利益。但这并不是说金融期权比金融期货更为有利。
 

　　知识点511(P142-143)：金融期权的分类。

　　□根据选择权的性质划分：

　　1、买入期权。又称看涨期权或认购权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格买入一定数量金融工具的权利。交易者买入是预期金融工具的价格在合约期限内将上涨。

　　2、卖出期权。又称看跌期权或认沽权，指期权的买方具有在约定期限内按协定价格卖出一定数量金融工具的权利。交易者买入是预期金融工具的价格在合约期限内将下跌。

　　□按合约所规定的履约时间的不同：

　　1、欧式期权。只能在期权到期日执行。

　　2、美式期权。可在期权到期日或到期日之前的任何一个营业日执行。

　　3、修正的美式期权，也称百慕大期权。在期权到期日之前的一系列规定日期执行。

　　□按金融期权基础资产性质不同：

　　1、股权类期权。

　　2、利率期权。

　　3、货币期权。

　　4、金融期货期权。

　　5、互换期权。

　　金融期权与金融期货有类似的功能知识点512(P144-146)：金融期权的理论价格。

 

　　□金融期权价格理论上由两个部分组成：

　　1、内在价值。也称履约价值，是期权买方如果立即执行该期权所能获得的收益。□根据协定价格与基础资产市场价格的关系，可分为实值期权、虚值期权和平价期权。对看涨期权，市场价格高于协定价格为实值期权，低于协定价格为虚值期权;对看跌期权，市场价格低于协定价格为实值期权，高于协定价格为虚值期权。若，市场价格等于协定价格均为平价期权。(下划T时点看涨和看跌期权内在价值公式)

　　2、时间价值。一般以期权的实际价格减去内在价值求得。

　　□凡是影响内在价值和时间价值的因素就是影响期权价格的因素：

　　1、协定价格与市场价格。

　　2、权利期间。在其他条件不变下，期权期间越长，期权价格越高，反之越低。

　　3、利率。尤其是短期利率的影响。利率对期权价格的影响是复杂的。

　　4、基础资产价格的波动性。波动性越大，期权价格越高。

　　5、基础资产的收益。由于分红付息，基础资产产生收益将使看涨期权价格下跌，使看跌期权价格上升(理解)。

　　知识点513(P146-148)：权证。

　　(参照期权概念)权证是基础证券发行人或第三人发行的约定持有人在规定期间内或特定到期日，有权按约定价格向发行人购买或出售标的证券，或以现金结算方式收取结算差价的有价证券。

　　按基础资产分类：股权类、债券类以及其他。

　　□按基础资产的来源分类：

　　1、认股权证。也称股本权证，由基础证券的发行人发行。我国90年代初的认沽权证及配股权证、转配股权证就属于认股权证。

　　2、备兑权证。通常由投资银行发行，所认兑的股票不是新发行的股票，而是已在市场上流通的股票。目前创新类证券公司创设备兑权证。

　　持有****利分类：认购权证和认沽权证。

　　按行权时间分类：美式、欧式和百慕大式权证。