证券从业资格考试《基础知识》复习讲义 四

第四章 证券投资基金

第一节 证券投资基金概述

掌握证券投资基金的定义和特征;掌握基金与股票、债券的区别;熟悉基金的作用;熟悉我国证券投资基金业的发展概况;熟悉证券投资基金的分类方法;掌握契约型基金与公司型基金、封闭式基金与开放式基金的定义与区别;掌握货币市场基金管理内容;熟悉各类基金的含义;掌握交易所交易的开放式基金的概念、运作机制和优势，了解ETF 和LOF 的异同。

（本章在基金分类按投资标的划分部分，将原来的国债基金改为债券基金;删除了指数基金和黄金基金;增加了按投资理念不同，可分为主动型和被动型基金（指数基金）

一、证券投资基金

（一）证券投资基金的产生与发展

证券投资基金是指通过公开发售基金份额募集资金，由基金托管人托管，由基金管理人管理和运用资金，为基金份额持有人的利益，以资产组合方式进行证券投资的一种利益共享、风险共担的集合投资方式。

各国对证券投资基金的称谓不尽相同，如美国称“共同基金”，英国和我国香港地区称“单位信托基金”，日本和我国台湾地区则称“证券投资信托基金”等。

英国1868 年由政府出面组建了海外和殖民地政府信托组织，公开向社会发售受益凭证。

基金起源于英国，基金产业已经与银行业、证券业、保险业并驾齐驱，成为现代金融体系的四大支柱。

（二）我国证券投资基金业发展概况

1997 年11 月，国务院颁布《证券投资基金管理暂行办法》;l998 年3 月，两只封闭式基金——基金金泰、基金开元设立，分别由国泰基金管理公司和南方基金管理公司管理。2004 年6 月1 日，我国《证券投资基金法》正式实施。证券投资基金业从此进入崭新的发展阶段，基金数量和规模迅速增长，市场地位日趋重要，呈现出下列特点：

1.基金规模快速增长，开放式基金后来居上，逐渐成为基金设立的主流形式。
l998 年～2001 年9 月是我国封闭式基金发展阶段，在此期间，我国证券市场只有封闭式基金。

2000 年10 月8 日，中国证监会发布了《开放式证券投资基金试点办法》;2001 年9 月，我国第一只开放式基金诞生。此后，我国基金业进入开放式基金发展阶段，开放式基金成为基金设立的主要形式。

2.基金产品差异化日益明显，基金的投资风格也趋于多样化。

基金的投资风格也趋于多样化。我国的基金产品除股票型基金外，债券基金、货币市场基金、

保本基金、指数基金等纷纷问世。

3.中国基金业发展迅速，对外开放的步伐加快。

近年来，我国基金业发展迅速，基金管理公司家数不断增加，管理基金规模不断扩大。

允许符合条件的基金管理公司开展为特定客户管理资产的业务。此外，2006 年中国基金业也开始了国际化航程，目前获得合格境内机构投资者（QDII）资格的国内基金管理公司已可以通过募集基金投资国际市场，即QDII 基金。

（三）证券投资基金的特点

1.集合投资。基金的特点是将零散的资金汇集起来，交给专业机构投资于各种金融工具，以谋取资产的增值。基金对投资的最低限额要求不高，投资者可以根据自己的经济能力决定购买数量，有些基金甚至不限制投资额大小。

2.分散风险。以科学的投资组合降低风险、提高收益是基金的另一大特点。

3.专业理财。将分散的资金集中起来以信托方式交给专业机构进行投资运作，既是证券投资基金的一个重要特点，也是它的一个重要功能。

（四）证券投资基金的作用

1.基金为中小投资者拓宽了投资渠道。对中小投资者来说，存款或买债券较为稳妥，但收益率较低;投资于股票有可能获得较高收益，但风险较大。证券投资基金作为一种新型的投资工具，将众多投资者的小额资金汇集起来进行组合投资，由专家来管理和运作，经营稳定，收益可观，为中小投资者提供了较为理想的间接投资工具，大大拓宽了中小投资者的投资渠道
2.有利于证券市场的稳定和发展。第一，基金的发展有利于证券市场的稳定。证券市场的稳定与否同市场的投资者结构密切相关。基金的出现和发展，能有效地改善证券市场的投资者结构。基金由专业投资人士经营管理，其投资经验比较丰富，收集和分析信息的能力较强，投资行为相对理性，客观上能起到稳定市场的作用。同时，基金一般注重资本的长期增长，多采取长期的投资行为，较少在证券市场上频繁进出，能减少证券市场的波动。第二，基金作为一种主要投资于证券市场的金融工具，它的出现和发展增加了证券市场的投资品种，扩大了证券市场的交易规模，起到了丰富和活跃证券市场的作用。

（五）证券投资基金与股票、债券的区别

1.反映的经济关系不同。

股票反映的是所有权关系，债券反映的是债权债务关系，而基金反映的则是信托关系，但公司型基金除外。

2.所筹集资金的投向不同。

股票和债券是直接投资工具，而基金是间接投资工具。

3.风险水平不同。（股票》基金》债券）

股票的直接收益取决于发行公司的经营效益，不确定性强，投资于股票有较大的风险。债券的直接收益取决于债券利率，而债券利率一般是事先确定的，投资风险较小。基金主要投资于有价证券，投资选择灵活多样，从而使基金的收益有可能高于债券，投资风险又可能小于股票。　二、证券投资基金的分类

（一）按基金的组织形式不同，基金可分为契约型基金和公司型基金。

契约型基金又称为单位信托，是指将投资者、管理人、托管人三者作为基金的当事人，通过签订基金契约的形式发行受益凭证而设立的一种基金。

公司型基金是依据基金公司章程设立，在法律上具有独立法人地位的股份投资公司。

公司型基金在组织形式上与股份有限公司类似，由股东选举董事会，由董事会选聘基金管理公司，基金管理公司负责管理基金的投资业务。

1.公司型基金的特点：

（1）基金的设立程序类似于一般的股份公司，基金本身为独立法人机构。但不同于一般股份公司的是，它委托基金管理公司作为专业的财务顾问或管理公司来经营、管理基金资产。

（2）基金的组织结构与一般股份公司类似，设有董事会和持有人大会。基金资产归基金所有。
2.契约型基金与公司型基金的区别：

（1）资金的性质不同。契约型基金的资金是通过发行基金份额筹集起来的信托财产;公司型基金的资金是通过发行普通股票筹集的公司法人资本。