2012年注会《财务成本管理》预习--现金流量的概念二

知识点十二、互斥项目的排序问题一

　　互斥项目，是指接受一个项目就必须放弃另一个项目的情况。

　　面对互斥项目，仅仅评估哪一个项目可以接受是不够的，它们都有正的净现值。我们现在需要知道哪一个更好些。

　　如果一个项目的所有评估指标，包括净现值、内含报酬率、回收期和会计收益率，均比另一个项目好一些，我们在选择时不会有什么困扰。

　　问题是这些评估指标出现矛盾时，尤其是评估的基本指标净现值和内含报酬率出现矛盾时，我们如何选择？

　　一、如果项目的寿命期相同，则比较净现值，净现值大的方案为优

　　如果是投资额不同引起的（项目的寿命相同），对于互斥项目应当净现值法优先，因为它可以给股东带来更多的财富。股东需要的是实实在在的报酬，而不是报酬的比率。

知识点十三、互斥项目的排序问题二

　　二、如果项目的寿命期不同，则有两种方法：共同年限法和等额年金法

　　（一）共同年限法

　　共同年限法的原理是：假设投资项目可以在终止时进行重置，通过重置使两个项目达到相同的年限，然后比较其净现值。该方法也被称为重置价值链法。

　　【思路】 项目重置——寿命期相同。共同年限的确定方法是根据不同方案的使用寿命确定其最小公倍数。

　　【方法】大数是不是小数的倍数，如果是大数即为最小公倍数。

　　如果不是，大数乘以2，看看是不是小数的倍数，如果是，大数的2倍就是最小公倍数。如果不是，大数乘以3……

　　（二）等额年金法

　　【思路】净现值——净现值的等额年金——无限次重置（年限相同）计算永续净现值。

　　其计算步骤如下：

　　1、计算两项的净现值；

　　2、计算净现值的等额年金额；

　　3、假设项目可以无限重置，并且每次都在该项目的终止期，等额年金的资本化就是项目的净现值。

知识点十四、互斥项目的排序问题三

　　【总结】