2012年注册会计师战略与风险管理预习：重组(2)

发布时间：2012-04-25 11:55 来源：战略与风险管理查看：次打印关闭

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注册会计师考试《公司战略与风险管理》科目
第十一章企业倒闭风险

　　知识点五、管理层收购

　　管理层购入

定义	管理层收购（Management buyout，MBO）：一组管理者收购了受其管理的公司的实际控制权和实质的所有权，并设立独立的公司
分类	管理层购出（MBO）	是指公司的行政管理层购买现在由公司持有的业务。管理者可能为此项购买活动提供大多数资金
	杠杆收购	是指购买价超出管理者的资金来源，而且此次收购的大多数资金是由其它投资人提供的
	雇员收购	与管理层购出及杠杆收购相类似，不同之处在于所有的雇员将取得新公司的股份
	管理层购入	是指公司外部的一组管理者收购业务
	分拆	与管理层收购相类似，不同之处是母公司继续享有被分拆业务的股份
原因	可能由于被收购公司的当前母公司处于财务困难中，因此需要现金。子公司可能“不适合”母公司的整体策略，或者因规模太小，因公司管理层无法保障充分的时间管理该子公司。如果子公司有亏损业务，将其出售给其管理者可能比进入清算的成本更低，特别是在考虑裁员及其它公司结业成本时。被收购公司也可能是私人股东打算出售的一家独立公司。有这种打算的原因可能是流动性和所得税因素，或者缺乏家族继承人来承担所有者兼管理者的角色
对于实施处置的公司的好处	如果子公司发生亏损，则将其出售给管理层将会取得比清算和关闭公司成本更多的资金。已知收购方愿意保住雇员的工作，比关闭公司更能起到宣传作用。最好由现有管理层收购公司，否则其将可能落入竞争对手的手中
对管理层的好处	保住他们自己的工作。他们可能未来在公司享有重大的权益。收购比白手起家节省时间而且管理层熟识被收购公司的情况。管理层能够执行他们自己的决策，不再需要取得总部的批准
融资	资金来源：管理层团队自己出资；相关机构出资：清算银行、养老基金和保险公司、商业银行、专门机构，以及政府机构和当地部门考虑的条件：融资方式、期限、机构的参与程度、持续支持、财团、需要管理层团队提供的资金投入，和需要一份商业计划及其它来源的资金

　　管理层购入是指外部管理者购买公司的控股权。

　　好处：在当前的公司管理不善，需要替换现有管理层时，外部管理层购入能产生特别明显的效果。高效的管理者能够迅速承担起新的责任。

　　不利之处：包括新管理层试图实施新的经营方式时会遭到雇员抵制。新管理层可能要把注意力集中在公司的短期获利能力上，而这可能会损害公司的长期发展。

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