2010年银行从业资格考试－《风险管理》冲刺考点(3)

第三部分 市场风险

　　一、 考点精讲

　　1、市场风险特征

　　市场风险是指因市场价格(利率、汇率、股票价格和商品价格)的不利变动而使银行的表内和表外业务发生损失的风险。市场风险存在于银行的交易和非交易中。

　　1).利率风险

　　重新定价风险

　　收益率曲线风险

　　(3)基准风险

　　基准风险也称为利率定价基础风险，也是一种重要的利率风险。在利息收入和利息支出所依据的基准利率变动不一致的情况下，虽然资产、负债和表外业务的重新定价特征相似，但是因其现金流和收益的利差发生了变化，也会对银行的收益或内在经济价值产生不利的影响。

　　(4)期权性风险

　　期权性风险是一种越来越重要的利率风险，源于银行资产、负债和表外业务中所隐含的期权。

　　2). 汇率风险

　　(1) 外汇交易风险

　　银行的外汇交易风险主要来自两方面：一是为客户提供外汇交易服务时未能立即进行对冲的外汇敞口头寸;二是银行对外币走势有某种预期而持有的外汇敞口头寸。

　　(2)外汇结构性风险

　　3). 股票价格风险

　　4). 商品价格风险

　　2.主要交易产品的风险特征

　　1). 即期

　　2). 远期

　　远期产品通常包括远期外汇交易和远期利率和约。

　　3). 期货

　　期货是在交易所里进行交易的标准化的远期合同。1972年，美国芝加哥商品交易所的国际货币市场首次进行国际货币的期货交易。1975年，芝加哥商业交易所开展房地产抵押证券的期货交易，标志着金融期货交易的开始。

　　已经开发出的金融期货合约主要有三大类：一是利率期货;二是货币期货;三是股票指数期货。

　　期货市场本身具有两个基本的经济功能：一方面，期货交易具有规避市场风险的功能。另一方面，期　　货交易有助于发现公平价格。

　　远期和期货的区别

　　4). 互换

　　互换是指交易双方约定在将来某一时期内相互交换一系列现金流的合约，较为常见的有利率互换和货币互换。作用：一是规避利率波动的风险，二是交易双方利用自身在不同种类利率上的比较优势有效地降低各自的融资成本。

　　5). 期权

　　一是按权利的内容，期权分为买方期权、卖方期权;二是按履约方式，期权分为美式期权、欧式期权;三是按执行价格，期权分为价内期权、评价期权、价外期权。

　　期权费由期权的内在价值和时间价值两部分组成：

　　内在价值是指在期权的存续期间，将期权履约执行所能获得的收益或利润。

　　时间价值是指期权价值高于其内在价值的部分。

　　影响期权价值的主要因素：

　　一是标的资产的市场价格和期权的执行价格;二是期权的到期期限;三是波动率;四是货币利率
3. 资产分类

　　1.交易账户和银行账户

　　银行的表内外资产可分为银行账户资产和交易账户资产两大类。交易账户记录的是银行为了交易或规避交易账户其他项目的风险而持有的可以自由交易的金融工具和商品头寸。

　　4.基本概念

　　1. 名义价值、市场价值、公允价值、市值重估

　　(1)名义价值

　　名义价值通常是指金融资产根据历史成本所反映的账面价值。

　　(2)市场价值

　　(3)公允价值

　　公允价值为交易双方在公平交易中可接受的资产或债券价值。公允价值的计量方式有四种：一是直接使用可获得的市场价格;二是如不能获得市场价格，则应使用 公认的模型估算市场价格;三是实际支付价格(无依据证明其不具有代表性);四是允许使用企业特定的数据，该数据应能被合理估算，并且与市场预期不冲突。

　　在大多数情况下，市场价值可以代表公允价值。

　　(4)市值重估

　　市值重估是指对交易账户头寸重新估算其市场价值。商业银行应当对交易账户头寸按市值每日至少重估一次价值。

　　①盯市

　　②盯模

　　2). 敞口

　　敞口就是风险暴露，即银行所持有的各类风险性资产余额。

　　(1)单币种敞口头寸是指每种货币的即期净敞口头寸、远期净敞口头寸以及调整后的期权头寸之和，反映单一货币的外汇风险。

　　①即期净敞口头寸。即期净敞口头寸是指计入资产负债表内的业务所形成的敞口头寸，等于表内的即　　期资产减去即期负债。

　　②远期净敞口头寸。远期净敞口头寸主要是指买卖远期合约而形成的敞口头寸，其数量等于买入的远期合约头寸减去卖出的远期合约头寸。

　　③期权敞口头寸。持有期权的敞口头寸等于银行因持有期权而可能需要买入或卖出的每种外汇的总额。

　　④其他敞口头寸，如以外币计值的担保业务和类似的承诺等，如果可能被动使用，又是不可撤销的，就应当记入外汇敞口头寸。

　　加总上述四项要素，便得到单一货币敞口头寸。如果某种外汇的敞口头寸为正值，则说明机构在该币种上　　处于多头;如果某种外汇的敞口头寸为负值，则说明机构在该币种上处于空头。

　　(2)总敞口头寸

　　一是累计总敞口头寸法。累计总敞口头寸等于所有外币的多头与空头的总和。这种计量方法比较保守。

　　二是净总敞口头寸法。净总敞口头寸等于所有外币多头总额与空头总额之差。这种计量方法较为激进。

　　三是短边法。首先，分别加总每种外汇的多头和空头(分别称为净多头头寸之和与净空头头寸之和);其次，比较两个总数;最后，把较大的一个总数作为银行的总敞口头寸。短边法的优点在于既考虑到多头与空头同时存在风险，又考虑到它们之间的抵补效应。

　　3).久期

　　(1)久期概述

　　久期(也称持续期)是对金融工具的利率敏感程度或利率弹性的直接衡量。久期的另一种解释是，以未来收益的现值为权数计算的现金流平均到期时间，用以衡量金融工具的到期时间。

　　从经济含义上，久期是固定收入金融工具现金流的加权平均时间，也可以理解为金融工具各期现

　　(2)久期缺口

　　银行可以使用久期缺口来测量其资产负债的利率风险。久期缺口是资产加权平均久期与负债加权平均久期和资产负债率乘积的差额，即：