银行从业资格考试《公司信贷》第五章考点串讲

　第一节 国家与地区分析
　　1． 国别风险分析
　　1．国别风险的特点
　　（1）以本国货币融通的国内信贷，其所发生的风险属于国内商业风险，不属于国别风险分析的主体内容。
　　（2）国别风险比主权风险或政治风险的概念更宽，因为主权风险只指对某一主权国家政府贷款可能遇到的损失及收益的不确定性，而这只是国别风险分析的一部分。
　　（3）国别风险（表现为利率风险、清算风险、汇率风险）与其他风险不是并列的关系，而是一种交叉关系。
　　2．衡量国别风险的方法
　　国际上一些著名的评级机构在衡量国别风险时基本上都采取风险因素加权打分的方法，只是不同机构在风险因素设置、权重设置、打分的掌握及计算方法上有所差别。
　　风险因素加权打分方法的优点在于，可以将难以定量的风险量化，从而解决了不同国别风险难以进行比较的难题。缺陷是受评价机构主观影响比较大，如果风险因素设置不同或赋予权重有差异，对同样国别，评价的结果可能大相径庭。因此，为了保持其具有较高的准确性，就需要不断地反馈结果，及时修正。
　　2． 区域风险分析
　　1．外部因素分析
　　（1）区域自然条件分析
　　（2）区域产业结构分析
　　（3）区域经济发展水平分析
　　（4）区域市场化程度和法制框架分析
　　（5）区域经济政策分析
　　（6）区域政府行为和政府信用分析
　　2．内部因素分析
　　（1）信贷资产质量（安全性）
　　①信贷平均损失比率
　　②信贷资产相对不良率
　　③不良率变幅
　　④信贷余额扩张系数
　　⑤利息实收率
　　⑥加权平均期限
　　（2）盈利性
　　（3）流动性

第二节 行业分析
　　3． 行业风险概念及其产生
　　1．行业风险的概念
　　行业风险是指由于一些不确定因素的存在，导致对某行业生产、经营、投资或授信后偏离预期结果而造成损失的可能性。
　　2．行业风险的产生
　　（1）受经济周期的影响
　　各种因素导致供给和需求发生变化，使得经济增长处于非均衡状态，形成累积性的经济扩张或收缩，导致了经济的繁荣与衰退。
　　（2）受产业发展周期的影响
　　产业本身有一个发展周期，是由行业自身的特点决定的。
　　（3）受产业组织结构的影响
　　产业组织结构的影响主要包括行业市场集中度、行业壁垒程度等。集中度风险反映的是一个行业内部企业与市场的相互关系，也就是行业内企业间竞争与垄断的关系。
　　（4）受地区生产力布局的影响
　　是否靠近原料产地、是否接近市场，是判断一个行业能否生存的重要依据。
　　（5）受国家政策的影响
　　（6）受产业链的位置影响
　　4． 行业风险分析
　　1．波特五力模型
　　波特五力分析模型认为行业中存在着决定竞争规模和程度的五种力量，这五种力量综合起来影响着产业的吸引力。在该模型中涉及的五种力量包括：新进入者进入壁垒、替代品的威胁、买方的讨价还价能力、供方的讨价还价能力以及现有竞争者的竞争能力。这五种竞争力量综合起来，决定了某行业中的企业获取超出资本成本的平均投资收益率的能力。
　　（1）新进入者进入壁垒
　　新竞争者的加入必然会打破市场平衡，引发现有竞争者的竞争反应，也就不可避免地需要调入新的资源用于竞争，因此使收益降低。竞争性进入威胁的严重程度取决于两方面的因素：进入新领域的障碍大小与预期现有企业对于进入者的反应情况。
　　（2）替代品的威胁
　　市场上可替代产品和服务的存在意味着企业产品和服务的价格将会受到限制。替代品价格越低、质量越好、用户转换成本越低，其所能产生的竞争压力就越强。
　　（3）买方的讨价还价能力
　　一般来说，满足如下条件的购买者可能具有较强的讨价还价能力：
　　①购买者的总数较少，而每个购买者的购买量较大，占了卖方销售量的很大比例；
　　②卖方行业由大量相对来说规模较小的企业所组成；
　　③购买者所购买的基本上是一种标准化产品，同时向多个卖主购买产品在经济上也完全可行；
　　④购买者有能力实现后向一体化，而卖主不可能实现前向一体化。
　　（4）供方的讨价还价能力
　　一般来说，满足如下条件的供方具有比较强的讨价还价能力：
　　①供方行业为一些具有比较稳固市场地位而不受市场剧烈竞争困扰的企业所控制，其产品的买主很多，以至于每一个买主都不可能成为供方的重要客户；
　　②供方各企业的产品各具有一定特色，以至于买主难以转换或转换成本太高，或者很难找到可与供方企业产品相竞争的替代品；
　　③供方能够方便地实行前向联合或一体化，而买主难以进行后向联合或一体化。
　　（5）现有竞争者的竞争能力
　　竞争会导致企业加大市场营销和研发投入或降价，结果同样会减少利润。大部分行业中的企业，相互之间的利益都是紧密联系在一起的，作为企业整体战略一部分的各企业竞争战略，其目标都在于使得自己的企业获得相对于竞争对手的优势，所现有企业之间的竞争常常表现在价格、广告、产品介绍、售后服务等方面，其竞争强度与许多因素有关。
　　2．行业风险分析框架
　　（1）行业成熟度
　　一般来说，国际上比较通用的行业成熟度模型主要有三阶段模型和四阶段模型。
　　① 行业发展各阶段的特点。
　　第一阶段：启动阶段。
　　销售：由于价格比较高，销售量很小。
　　利润：因为销售量低而成本相对很高，利润为负值。
　　现金流：低销售，高投资和快速的资本成长需求造成现金流也为负值。
　　第二阶段：成长阶段。
　　销售：产品价格下降的同时产品质量却取得了明显提高，销售大幅增长。
　　利润：由于销售大幅提高、规模经济的效应和生产效率的提升，利润转变成正值。
　　现金流：销售快速增长，现金需求增加，所以这一阶段的现金流仍然为负。
　　在成长阶段的末期，行业中也许会出现一个短暂的“行业动荡期”。这一时期，很多企业可能为了生存而发动“价格战争”，采取大幅度打折的策略，否则它们将面临着被淘汰的地步。对于固定资产很高或者其他方面需要高投资的行业来说，出现“价格战争”的现象更为普遍。