银行从业资格考试《公司信贷》第八章考点串讲(4)

　　②自有资金现金流量表。该表以自有资金为计算基础，借款作为现金流人，借贷款利息和本金的偿还不作为现金流出，可用于计算自有资金的内部收益率、净现值等指标。
　　（三） 项目盈利能力分析
　　1．财务内部收益率
　　使项目在计算期内各年净现金流量累计净现值等于零时的折现率就是财务内部收益率，财务内部收益率是反映项目获利能力的动态指标，其计算表达式为其中，CI为现金流人量，C0为现金流出量，n为计算期，FIRR为财务内部收益率。
　　根据计算基础不同，现金流量表可分为·四种，相应地，财务内部收益率可以分为全部投资内部收益率、自有资金内部收益率。在贷款项目评估中，一般计算全部投资内部收益率即可。
　　财务内部收益率可通过财务现金流量表现值计算，用试差法求得。一般来说，试算用的两个相邻折现率之差最好不要超过2％，最大不用超过5％。线性插值计算公式为
　　其中，i1为试算低的折现率，i2为试算高的折现率， |NPV1|为低折现率的净现值（正值）的绝对值，|NPV2|为高折现率的净现值（负值）的绝对值。
　　将求出的FIRR与期望收益率或基准收益率或行业收益率进行比较，若FIRR大于所选定的判别标准，则项目就可以接受。
　　2．财务净现值
　　财务净现值是反映项目在计算期内获利能力的动态评价指标。一个项目的净现值是指项目按照基准收益率或根据项目的实际情况设定的折现率，将各年的净现金流量折现到建设起点（建设期初）的现值之和，其表达式为
　　其中，（CI—CO）t为第t年的净现金流人量，n为计算期，i为基准收益率或设定折现率，FNPV为财务净现值。
　　财务净现值可通过现金流量表中净现金流量的现值求得，其结果不外乎净现值大于、等于或小于零三种情况。财务净现值大于零，表明项目的获利能力超过基准收益率或设定收益率；净现值等于零，表明项目的获利能力等于设定收益率或基准收益率；财务净现值小于零，表明项目的获利能力达不到基准收益率或设定的收益率水平。一般来说，FNPV》0的项目是可以接受的。
　　3．净现值率
　　净现值率也即项目的净现值与总投资现值之比，其计算公式为
　　FNPVR=FNPV／PVI
　　其中，FNPVR为净现值率，FNPV为财务净现值，PVI为总投资现值。
　　净现值率主要用于投资额不等的项目的比较，净现值率越大，表明项目单位投资能获得的净现值就越大，项目的效益就越好。
　　4．投资回收期
　　投资回收期也称返本年限，是指用项目净收益抵偿项目全部投资所需时间，它是项目在财务投资回收能力方面的主要评价指标。投资回收期（以年表示）一般从开始建设年份算起，其计算表达式为
　　上式中，Pt为投资回收期。投资回收期可根据财务现金流量表计算求得，详细计算公式为
　　投资回收期（pt）=累计净现金流量开始出现正值年份数—1+上年累计净现金流量绝对值／当年净现金流量
　　其中，“当年净现金流量”的“当年”指“累计净现金流量开始出现正值年份”。
　　5．投资利润率
　　投资利润率是指项目达到设计能力后的一个正常年份的年利润总额与项目总投资的比率，它是考察项目单位投资盈利能力的静态指标。
　　投资利润率=年利润总额或年平均利润总额÷项目总投资×100％
　　6．投资利税率
　　投资利税率是项目达到设计生产能力后的一个正常生产年份的利税总额或项目生产期内平均利税总额与项目总投资的比率。计算公式为：
　　投资利税率=年利税总额或年平均利税总额÷项目总投资×100％
　　年利税总额=年销售收入（不含销项税）—年总成本费用（不含进项税）
　　或：年利税总额=年利润总额+年销售税金及附加（不含增值税）
　　7．资本金利润率
　　资本金利润率是在项目达产后的正常生产年份的利润总额或项目生产期内平均利润总额与资本金的比率，它反映项目资本金的盈利能力。其计算公式为：
　　资本金利润率=年利润总额或年平均利润总额÷资本金×100％
　　（四） 项目清偿能力分析
　　1．资产负债率
　　资产负债率是反映项目各年负债水平、财务风险及偿债能力的指标，计算公式为：
　　资产负债率=负债合计÷资产合计×100％
　　资产负债率反映企业利用债权人提供的资金进行经营活动的能力，表明企业每百元资产所需偿付的债务。
　　2．贷款偿还期
　　项目归还贷款所需的时间就是贷款偿还期，贷款偿还期一般用于计算项目偿还固定资产贷款所需的时间，这个指标的计算有两个目的：
　　①在还款时间及还款方式既定的情况下，计算项目能否满足还款要求，这时可以采用综合还贷的方式；
　　②以最大能力法计算项目贷款偿还期。最大能力法即以项目本身投产以后产生的可还款资金偿还项目贷款所需的时间。
　　3．流动比率
　　流动比率的计算公式为：
　　流动比率二流动资产／流动负债
　　流动比率反映了企业用来偿还负债的能力，与流动比率相对应的是速动比率，一般情况下都是一起对二者进行分析。
　　4．速动比率
　　速动资产包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款、其他应收款项等，但存货、预付账款、待摊费用等则不应计人。
　　速动比率计算公式为：
　　速动比率=（流动资产—存货—预付账款—待摊费用）／流动负债总额×100％
　　一般来说，流动比率和速动比率越高，说明企业资产的变现能力越强，短期偿债能力越强；反之亦成立。
　　（五） 财务评价的基本报表
　　1．基本财务报表
　　根据方法与参数的规定，基本财务报表有：
　　①现金流量表：现金流量表（全部投资）、现金流量表（自有资金）；
　　②损益表；
　　③资金来源与运用表；
　　④资产负债表；
　　⑤借款还本付息表。
　　在评估中，为编制基本财务报表，还必须编制一些辅助报表，辅助报表可以根据计算需要编制，一般有以下这些：
　　①固定资产投资估算表；