2011年注册会计师考试财务成本管理预习讲义(52)

第十一章　资本结构

　　●考情分析

　　本章介绍了经营杠杆和经营风险、财务杠杆和财务风险、总杠杆、资本结构理论、资本结构决策方法等内容。本章比较重要，估计分值在5分左右。

　　●本章主要考点

　　1.经营杠杆、财务杠杆、总杠杆的含义、计算与应用

　　2.各种资本结构理论的核心内容

　　3.影响资本结构的因素

　　4.资本结构的决策方法

　　【知识点1】经营杠杆

　　一、息税前利润与盈亏平衡分析

　　1.息前税前利润

　　EBIT=Q(P-V)-F

　　几个相关概念：

概念	公式	说明
边际贡献Tcm	销售收入-变动成本	（单价-单位变动成本）×销售量
单位边际贡献cm	单价-单位变动成本	边际贡献=单位边际贡献×销售量
变动成本率bR	变动成本/销售收入=单位变动成本/单价
边际贡献率cmR	边际贡献/销售收入=单位边际贡献/单价	边际贡献率+变动成本率=1

　　

　　二、经营风险

　　经营风险指企业未使用债务时经营的内在风险。

　　影响企业经营风险的因素主要有：

　　1.产品需求

　　2.产品售价

　　3.产品成本

　　以上三个因素越稳定，利润越稳定，经营风险越小;越不稳定，经营风险越大。

　　4.调整价格的能力。当产品成本变动时，若企业具有较强的价格调整能力，则经营风险小。

　　5.固定成本的比重。

　　固定成本比重大——经营风险大。

　　【例·多选题】下列各项中，会导致经营风险增大的是(　)。

　　A.产品需求不稳定

　　B.原材料价格不稳定

　　C.企业对客户的议价能力降低

　　D.固定成本比重提高

　　『正确答案』ABCD三、经营杠杆系数

　　【思考】在其他因素不变的情况下，销售量增加10%(营业收入增加10%)，则息税前利润增加幅度是大于、小于还是等于10%?

　　『正确答案』大于10%

　　『答案解析』EBIT=(P-V)Q-F

　　在某一固定成本比重的作用下，销售量变动对利润产生的作用，被称为经营杠杆，经营杠杆具有放大企业风险的作用。

　　(一)经营杠杆系数的定义公式

　　经营杠杆的大小一般用经营杠杆系数表示，它是息税前利润变动率与销售额(量)变动率之间的比率。其定义公式为：

　　
　　【注意】P285最后一行：假定企业的成本—销量—利润保持线性关系，变动成本在营业收入中所占的比例不变，固定成本也保持稳定，经营杠杆系数便可以通过营业收入和成本来表示。

　　由这里的假设条件可以看出，变动成本率不变，由于单位变动成本不属于影响收入的因素，属于其他不变的因素，由此单价也是不变的。因此，销售收入的变化源于销售量的变化，而不是销售价格的变化。——销售额的变动率与销售量的变动率相等。

　　假设经营杠杆系数为2，则表明销量增长10%，息税前利润增长20%。

　　(二)经营杠杆系数的计算公式

　　公式推导：

　　基期EBIT=(P-V)×Q-F

　　EBIT1=(P-V)×Q1-F