2012年注册会计师战略与风险管理预习：汇率风险(2)

注册会计师考试《公司战略与风险管理》科目
第十章 风险管理实务

　　知识点十三、影响汇率的因素

　　影响汇率的因素包括外币供给、利率平价、购买力平价、费雪效应和预期理论。

　　1、外币供给：货币的现货与远期合约都主要取决于外汇市场的供给和需求。

　　供应大于需求：外币贬值、本币升值；

　　供应小于需求：外币升值、本币贬值。

　　外币的供应和需求受到以下因素的影响：

　　与其它国家相比的本国通货膨胀率；

　　与其它国家相比的利率；

　　国际收支；

　　外汇市场参与者对经济前景的信心；

　　投机行为；

　　政府干预汇率的政策。

　　2、利率平价：是一种预测外汇汇率的方法。假设同一时期两国之间的利率差异应抵消即期与远期汇率之间的差异。根据利率平价，即期和远期汇率之间的差异反映了利率差。

　　基本结论：远期汇率与利率方向相反。利率高的货币，远期汇率降低。

　　3、购买力平价：两国货币的汇率主要是由两国货币的购买力决定的。

　　基本结论：通货膨胀率高的国家货币汇率下跌，通货膨胀率低的国家货币汇率上升

　　4、费雪效应：研究的是利率与预期通货膨胀率之间的关系，当通货膨胀率预期上升时，利率也将上升。

　　基本结论：拥有相对较高利率国家的货币将相对于具有较低利率国家的货币贬值（即期汇率）。

　　【注意】利率平价研究的是远期汇率，而费雪效应研究的是即期汇率。

　　5、预期理论：作为平价理论的替代，预期理论认为目前的远期与即期汇率的百分比差异是即期汇率的预期变化。