2011年注册会计师考试公司战略与风险管理预习辅导72(2)

　　A.会

　　B.不会

　　C.不确定

　　D.具体情况而定

　　【答案】B

　　【解析】市盈率在正常情况下不会随着时间的推移产生太大的波动。

　　【例题12·单选题】股利保障倍数越高，企业被保留的利润( )。

　　A.越多

　　B.越少

　　C.不变

　　D.不确定

　　【答案】A

　　【解析】股利保障倍数越高，被保留的利润越多。

　　【例题13·多选题】企业倒闭的原因有很多，其中的主要原因有( )。

　　A.企业总体环境恶劣

　　B.企业政策制定失误

　　C.管理人员的态度和疏忽

　　D.管理者风格的影响

　　【答案】ABCD

　　【解析】企业倒闭的主要原因有：企业总体环境恶劣、企业政策制定失误、管理人员的态度和疏忽、管理者风格的影响。

　　【例题14·多选题】企业倒闭中，常见的倒闭程序类型包括( )。

　　A.创业公司

　　B.盲目增长型公司

　　C.事业部制公司

　　D.对环境变化漠不关心的企业

　　【答案】ABD

　　【解析】常见的倒闭程序类型包括：创业公司、盲目增长型公司和对环境变化漠不关心的企业等。

　　【例题15·多选题】多种因素可以导致公司破产，其中公司破产的直接导火索有( )

　　A.组织结构不合理

　　B.战略实施不正确

　　C.管理失误

　　D.公司治理的不完善

　　【答案】CD

　　【解析】公司破产的直接导火索有：管理失误、公司治理的不完善。

　　【例题16·多选题】总体环境聚集了一些企业倒闭的外部原因，它们包括( )

　　A.经济因素

　　B.技术因素

　　C.政治因素

　　D.社会因素

　　【答案】ABCD

　　【解析】总体环境聚集了一些企业倒闭的外部原因，它们包括经济因素、技术因素、政治因素、社会因素以及与外国相关的因素。

　　【例题17·多选题】增长雄心过大的公司倒闭通常拥有一个较弱的财务结构，这种弱的财务结构归因于财务困境初期的( )

　　A.增长过速压力

　　B.新生企业压力

　　C.小规模压力

　　D.高负债压力

　　【答案】BC

　　【解析】增长雄心过大的公司倒闭通常拥有一个较弱的财务结构，这种弱的财务结构归因于财务困境起初的新生企业压力和小规模压力。

　　【例题18·多选题】对公司业绩的回顾可以分为如下几个种类的财务指标( )。

　　A.盈利能力和回报

　　B.债务比率

　　C.流动性、对现金和运营资本项目的控制

　　D.股票市场比率

　　【答案】ABCD

　　【解析】对公司业绩的回顾可以分为下列几个种类的财务指标：盈利能力和回报;债务比率;流动性、对现金和运营资本项目的控制;股票市场比率。

　　【例题19·多选题】周转率对使用资本收益率产生影响，下列与周转率相关的比率有( )。

　　A.股权收益率

　　B.资本收益率

　　C.利润率

　　D.资产周转率

　　【答案】BCD

　　【解析】周转率对使用资本收益率产生影响。与周转率相关的比率有：资本收益率、利润率、资产周转率。

　　【例题20·多选题】下列指标中，可以用来衡量股票市场比率的有( )。

　　A.每股盈余

　　B.资产负债率

　　C.市盈率

　　D.股利保障倍数

　　【答案】ACD

　　【解析】可以用来衡量股票市场比率的有：每股盈余、市盈率、股利保障倍数

二、应对措施概览，包括债务重组及公司重组(重点)

　　(一)企业放弃战略

　　企业在必要时采取放弃战略。大多数组织内部有许多力量阻碍退出的灵活性，这些力量涵盖对管理人员和员工的职业生涯的考虑等。

　　(二)管理层收购

　　1.管理层收购的定义

　　管理层收购(Management buyout， MBO)的特点是：一组管理者收购了受其管理的公司的实际控制权和实质的所有权，并设立独立的公司。管理层收购可分为管理层购出、杠杆收购(leveraged buyout)、雇员收购(employee buyout)、管理层购入(management buy-in)和分拆(spin-out)。

　　2.管理层收购的原因：有诸多原因可能导致管理层收购机会的出现。

　　(三)资本再调配

　　企业可选择一系列不同的资本再调配方式，当中包括债务重组及业务重组：

　　1.债务重组

　　(1)债务重组对资金提供者的影响：在重组过程中，必须考虑不同资金提供者的利益和影响，有偿债能力的企业实施重组计划的目的常常是通过使企业更具吸引力，来提高其未来融资能力，或者改善公司形象，使其更具吸引力，或者改善公司对于第三方的形象。因此，银行和投资人对重组计划的看法对于确保实现这一目标是非常重要的。

　　(2)债务重组的方案：债务转股份;股份转债务;从一种股份转成另一种股份;从一种债务转成另一种债务。

　　(3)公司自愿偿债安排 (CVA)：公司自愿偿债安排(CVA)是公司与债权人之间达成的具有法律约束力的协议，可能包括用损益账户上的借方余额冲销股东资本及债权人资本，从而影响债权人的权利。

　　(4)管理命令：利用管理命令，可为实施恢复计划留出余地。

　　2.业务重组

　　(1)企业的分类计价。分类计价是指企业将附带的非核心业务售出，降低资产负债率，并使管理层能够把精力集中在核心业务上的程序。

　　(2)分拆。

　　(3)廉价出售。

　　(四)企业私有化

　　一家上市公司进行私有化是指，一小群人在有或没有金融机构的支持下购买公司所有的股票。这一小群人可能包括现有股东和(或)管理人员。这种形式的重组在西方国家比较普遍。私有化可能涉及公司股份从证券交易所退市。

　　【例题1·单选题】甲公司为一家手机及家电生产企业，自股票发行上市以来，由于手机市场竞争激烈，连年发生重大经营性亏损，公众形象尽失。甲公司管理层预计，2009年甲公司的营运现金流将可能枯竭，另有相当于公司总资产70%的3亿元人民币的债务到期，因此急需进行重组。下列关于甲公司重组的方式中，最恰当的是(　)。(2009年)